在持续多年的高投入扩张后，蔚来在经营层面迎来关键拐点，公司预计首次实现单季度经营层面盈利。
2月5日，蔚来汽车发布2025年第四季度初步业绩预告，非公认会计准则下经调整经营利润预计达人民币7亿至12亿元（约1.0亿至1.72亿美元）。盈利预告后，蔚来美股盘前涨超11%。
尤为值得关注的是，即便在更为严格的公认会计准则口径下，公司亦预计实现经营利润约人民币2亿至7亿元，显示其盈利能力的改善根植于运营效率与成本结构的实质性优化，而非单纯依赖会计调整。
对比去年同期，蔚来2024年第四季度经调整经营亏损高达人民币55.436亿元，本季度实现约62亿至67亿元的单季经营利润环比改善，幅度显著，进一步验证其盈利拐点的可靠性。公司将此积极变化归因于销量稳步提升、高毛利车型结构优化以及系统性降本措施的多重推动。
三大引擎驱动：销量、毛利率与成本管控蔚来本次利润转正主要由三大运营驱动力共同推动，这亦构成市场评估其盈利可持续性的核心观察维度：
首先、销量增长释放经营杠杆。公司明确2025年第四季度销量持续增长。对重资产制造业而言，交付量提升直接摊薄每辆车的固定制造成本与部分刚性费用，是实现盈亏平衡的基础前提。后续需通过财报验证销量增长的持续性、各品牌（蔚来/乐道/萤火虫）贡献结构，以及规模效应具体释放程度。
其次，产品结构优化提升毛利率。“有利的产品组合推动汽车毛利率优化”表明，利润改善不仅源于规模扩张，更来自销售结构的质变。高毛利车型占比提升、选配收入增长或终端价格体系企稳，均能实质性改善单车盈利水平。该驱动力的韧性与强度，将直接受行业竞争态势与公司产品周期影响。
最后，在持续推动的全链路降本增效框架下，公司正从成本控制与费用优化两个维度系统性地夯实利润基础。一方面，通过提升原材料采购议价能力、优化生产工艺流程及增强供应链协同效率，实现单车生产成本的结构性下降；另一方面，严格控制研发、销售及管理费用的支出效率，推动费用占营收比率持续降低。
若毛利率的改善能与费用率的有效收缩形成协同效应，则表明当前利润修复建立在可持续的运营提升之上，而非依赖短期市场波动或会计调整。
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